来源：浙商证券
核心观点
本周前半周 ，大盘在创业板指“牵引”下继续冲高 ，但后半周有所回落 。展望后市，随着光模块龙头冲高回落 ，本轮创业板指的主升大概率暂告段落 ，短线或开启双向波动，但调整过后仍有机会冲高 。另一方面 ，一旦创业板指开始震荡 ，则整个大盘都可能进入震荡整理状态。若本轮“非创指数 ”开启调整，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的“右脚 ” ，届时将是较好的配置机会 。此外 ，近期市场上演“极致风格”，全市场前5%股票交易金额日度占比已达46%，需警惕因分化带来的市场波动 。配置方面 ，基于“市场分化光模暂休 ，创指震荡非创跟随 ”判断，我们建议：对于创业板指及科创50以短线修整对待 、切勿追高 ，待充分整理后再行介入；对于其他标的 ，建议以上证指数为“锚 ”，按区间震荡来看待 ，待市场回落、构筑“黄金右脚”时加以配置。考虑到创业板指波动引发大盘整理 ，而中东局势扑朔迷离，全球资本市场对油价上行定价不充分 ，可适当配置红利品种（尤其能源相关） 。此外可考虑以恒科 、证券和部分回调充分的创新药作为“备选 ” ，逢低介入，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一 。
内容摘要
1、本周（2026-04-20至2026-04-24）行情概况
（1）主要指数：创业板指冲高回落 ，科创50“承接 ”部分资金。（2）板块观察：科技缩圈红利扛鼎 ，其余方向缺乏表现 。（3）市场情绪：沪深两市成交金额有所上升 。（4）资金流向：两融余额上升，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上。
2 、本周行情归因
（1）中共中央办公厅 、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》；（2）DeepSeek-V4 预览版正式上线并同步开源 。
3、下周行情展望
展望后市，随着光模块龙头冲高回落 ，大盘“领头羊 ”创业板指在4月8日以来首次跌破5日均线 ，这意味着本轮创业板指的主升大概率暂时告一个段落，短线或开启双向波动 。但创业板20日均线仍是非常强的支撑 ，调整过后仍有机会冲高。另一方面 ，由于近期其他主要宽基指数（尤其科创50）均被创业板指“牵引 ”，一旦创业板指开始震荡 ，则整个大盘都有可能进入震荡整理状态 。我们认为 ，本轮“非创指数”若开启调整，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的“右脚” ，届时将是较好的配置机会 。需要指出的是 ，市场运行斜率往往由“事件 ”来决定，近期全球资本市场对中东局势基本“脱敏 ” ，但该地区局势依旧扑朔迷离 ，对此我们应加以重视。此外近期市场上演“极致风格”，全市场前5%股票的交易金额占比按日度计算已达46% 、按月度计算超43%，需要警惕因分化而带来的市场波动 。
配置方面 ，基于“市场分化光模暂休 ，创指震荡非创跟随 ”判断，我们建议：对于创业板指（及关联度较高的科创50） ，以短线修整对待 、切勿追高 ，等待充分整理后再行介入；对于其他标的，建议以上证指数为“锚 ” ，按照区间震荡来看待 ，待市场回落、构筑“黄金右脚”时加以配置 。考虑到创业板指波动引发大盘整理，而中东局势扑朔迷离 ，全球资本市场对油价上行定价不充分 ，因此可以适当配置红利品种（尤其能源相关）。此外，可以考虑以恒生科技、证券和部分回调充分的创新药作为“备选 ” ，在回调中逢低介入 ，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一 。
4 、风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性 。
